电力行业三足鼎立 节能减排带市场机遇

    根据国家《可再生能源中长期发展规划》，2010年我国风电装机将达到1000万千瓦，2020年达到3000万千瓦，另据全球风能理事会（GWEC）预估，2010年中国风电总装机容量将高达1000-1200万千瓦。由于国产风机及零部件的供给体系逐渐健全，根据对风机制造商和风电运营商目前签订合同和未来计划产能的分析，我们预计2010年风电总装机容量将达到2000万千瓦。

    此外，风电特许权项目对设备国产化率的强制要求使得国产风电机组市场份额迅速上升，从04年的25%左右跃升到06年的41%，07年本土厂商市场份额更是首次超过外资企业，达到55.9%。同时，本土制造厂商自主创新能力不断增强，涌现出多家分享兆瓦级风机高端市场的主流风电整机制造厂商。

    重点公司推荐

    平高电气（600312）：公司所处行业景气度高，主营业务增长迅速，受电网投资拉动，高压开关行业年增长率将维持在20%-30%的水平，其中，GIS产品增长率高于30%。公司GIS产能由70-80间隔提高到120-130间隔，营业收入明显增长。

    钢材、铜、铝价格上涨会对成本产生一定影响，但由于公司产品处于行业高端，议价能力强，原材料涨价对公司业绩的影响有限。我们预测公司2008-2010年每股收益分别为0.56、0.72、0.86元，按09年业绩和25倍PE，目标价为18元，给予公司“买入”评级。

    置信电气（600517）：与传统的硅钢变压器比较，公司生产的非晶合金变压器节能效果显著，在“节能减排”的大背景下，市场需求巨大。公司的非晶合金产品技术处于世界先进水平，国内市场占有率高达80%。公司还通过与当地电力系统合资的方式，迅速开拓市场，目前已与江苏、福建、上海、山东、山西等地电力系统组建了合资公司，突破地方保护的壁垒。

    此外，上游原材料供应渠道增加，增强了在主要原材料采购上的谈判优势。我们预测公司2008-2010年每股收益分别为：0.75、1.12、1.69元，按09年业绩和30倍PE，目标价为33.6元，给予公司“买入”评级。

    金风科技（002202）：公司是国内最大的风力发电整机制造商，业绩实现了连续8年100%的增长，07年国内市场占有率25.1%,排名第一，超越了排名第二位的国际风电巨头VESTAS8个百分点。

    公司在国内风力资源丰富的地区完成了产业布局，在新疆、北京、内蒙、甘肃、西安等地建立了产业基地，大大降低了经营成本。公司还将产业链从风机制造延伸到了风电场开发和运营，在获得经营收益的同时也带动了设备的销售。我们预测公司2008-2010年每股收益分别为1.01、1.51、1.89元，按09年业绩和30倍PE，目标价为45.3元，给予公司“增持”评级。

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