机械行业增速放缓产能过剩 竞争将加剧

    虽然进口金属加工机床、数控机床数量萎缩，但进口的金额依然保持增长，08年1-7月分别增长了11.5%和2.18%，我国进口的多为高档精密机床，产品单位价值较大、附加值高。金属加工机床、数控机床出口金额增速分别为35.2%和45.32%，要远高于出口数量的增长，我国出口产品的附加值也在不断上升。

    上次策略报告中，我们指出机床行业将面临下游需求下降的风险，实际行业发展符合我们先前的判断。随着宏观紧缩政策的持续，全球经济的放缓，未来我国机床行业需求将继续下降，企业业绩增长也将同步下降，我们继续维持行业“中性”评级。

    柳工（000528）

    装载机行业产能过剩，集中度将不断提高，产能较小的企业将会逐渐被淘汰出市场。柳工装载机产品在规模、技术和品牌上具有明显的优势；产品系列齐全，是行业内的领导者。装载机作为公司核心产品，是未来稳定的利润来源。

    挖掘机市场目前外资占据主导地位，然而国内品牌的市场份额在不断扩大。柳工是挖掘机主要国产品牌之一，凭借其现有的营销网络以及产品质量的提高，市场占有率不断提高，随着生产规模的扩大，产品竞争力将不断加强，对公司的利润贡献率也会逐步提高。作为未来战略性业务，其市场的扩大将是公司业绩大幅成长的关键。同时，柳工拥有业内领先的制造能力以及成本控制能力，随着公司叉车产能的大幅增加，未来将成为公司新的利润增长点。

    优秀的经营管理和营销能力，使得柳工能够从容地面对宏观调控，并抓住宏观调控的时机，进一步提升公司在行业内的影响力。通过建设数字化柳工，加大对设备和相关厂房的配套建设，降低了产品生产成本。同时，公司对产品质量的重视，将进一步提高公司产品市场竞争力，维持公司“推荐”的评级。

    山推股份（000680）

    推土机出口和配件的增长是公司未来业绩的保证，随着山推国际事业园配件产能的逐步释放，公司计划未来将配件销售提高到主营业务收入的50%左右。公司已通过配股募集了4.90亿元，主要用于扩大推土机出口和工程机械履带底盘两个项目。目前两个项目进展顺利，预计09年将达产，达产后公司推土机产能瓶颈将有所缓解，而配件的生产能力也将进一步提升。

    公司拥有国家级企业技术研发中心，通过和小松的技术合作，公司不断加强自身的自主创新能力，技术研发能力业内处于领先地位。同时，完整的零部件配套体系使得公司抵御整机市场周期性波动的能力得到了加强。

    公司收购了湖北楚天，改善了公司产品较为单一的局面，并对其进行了增资，注册资本增至5000万元，山推股份持有89%的股权。公司主机产业链延伸到混凝土机械，未来产品结构将趋于合理，产品类型也更加丰富，公司抗风险能力将得到加强，维持公司“推荐”的评级。

    中联重科（000157）

    我国混凝土机械大约有30%用于房地产建设，70%用于其它工程基础设施建设，目前宏观调控使得房地产行业的未来投资将放缓，随着奥运结束，大型工程基础设施建设投资也将有所下降，未来我国混凝土机械销售增速将有所下降。公司起重机械由于下游需求广泛，产品用途较广，同时随着人们对使用机械设备效率和效益观念的改变，我们预计未来我国汽车起重机仍将保持较快的增长。

【我要评论】

【大 中 小】 【打印】